当前，第四批中央环保督察正在如火如荼进行。本次环保督察内容改变，由过去的“督企”转变为以“督政”为主。分析认为，环保督察促进环保投资，带来环保领域投资机会。各大细分领域相关龙头企业有望享受行业高增长带来的机会。
 
                    
                                                 环保督察如火如荼推进 投资机会或应时而生

　　自2016年1月起，中央环保督察组先以河北为首站试点地区，此后陆续开展了四批大规模环保督察，目前为止已全面覆盖了31个省市自治区。其中，前三批已完成首轮环保督察及意见反馈，初步罚款约8.8亿元，立案侦查1183件，问责11390人，在各地掀起了不小的环保风暴，切实推动解决了一大批环境问题。

　　“督企”转“督政”，自上而下促进环境质量改善。本次环保督察内容改变，由过去的“督企”转变为以“督政”为主，让地方政府承担起环保责任，促进监管制度能更好地得到落实。改变过去工业企业环境治理仅为应付检查、偷排漏排现象屡禁不止的现象，同时，加大环保成绩在政绩考核中的比例，切实保证各级领导将生态环境治理提上日程，自上而下保障各地区环境治理得到改善。

　　组合拳重击“散乱污”，加速供给侧改革步伐。环保督查能够促使企业提高环保投入，倒逼淘汰落后产能，从而加速供给侧改革的步伐。随着环保督查力度持续提升、覆盖范围不断扩大，一批又一批重污染企业陆续被关停、整顿，化工、有色金属、部分医药品等多类产品的供需结构得到改善，价格应声上涨。

　　环保督察有可能使部分上游工业产品产能收缩，供需结构调整，部分产品价格或上涨。前期的关停、限产，后期的环保达标排放、成本上升将逐步淘汰钢铁、有色金属、化工、医药等领域的落后产能。行业供需改善带来新的投资机会，这将利好医药、化工、钢铁、煤炭等领域产能优质、成本管控能力较强、议价能力较强的龙头企业。

　　环保督察促进环保投资，带来环保领域投资机会。生态环境建设将与工业治污并重并举，将为工业大气、水、固废等领域带来环保治理的机会，相关龙头企业有望享受行业高增长带来的机会。

　　本轮环保督察实现了由过去单一“督企”到“督政”进而“督企”的转变，自上而下促环境质量改善。环保顶层设计改进，包括新的考核体系、环保税、PPP的ABS、生产者责任延伸、河长制、污染地块土壤环境管理办法，意味着环保投资机会的可持续性会很强，建议关注环保督察带来的上中游产能收缩和环保投资加大带来的投资机会。

　　作者系农银主题轮动混合、农银工业4.0混合基金经理 颜伟鹏